2020年1月17日，蛋壳公寓(DNK.US)登陆纽交所暂时风光无限，现在却陷入一场生物化危机。

　　11月16日，“蛋壳公寓即将宣布休业”的新闻登上炎搜。固然蛋壳公寓很快在官方微博上清亮，“吾们异国休业，也不会跑路”，但这并异国作废公多的疑心。

　　与之相背的是，蛋壳公寓股价却在接下来两天反势暴涨。先是11月17日股价突然绝地反弹，涨幅高达75%，再是18日股价不息上涨，涨幅一度逼近108%，换手率逾518%。

　　之因而展现如此戏剧的一幕，主要是市场一连传出自若、吾喜欢吾家或将接盘蛋壳公寓。

　　遗憾的是，自若官方在第暂时间给予断然否定的回答。至于吾喜欢吾家的传闻，吾喜欢吾家相关负责人在11月18日晚间，对外否认了收购事宜。在此新闻影响下，蛋壳公寓股价清晰回落，但投机意味照样浓重。

　　资金链断裂的蛋壳公寓，似乎被夹在铁板上的鱿鱼，一壁是期待回款的供答商、保洁、装修工人，另一壁是收不到房租的业主、付了房租却无房住的租客。

　　但现在，绝境边缘的蛋壳公寓还能撑多久？

　　蛋壳公寓的生与物化

　　自上市以来，这家长租公寓品牌便纠纷一连。

　　尤其近来的群体性投诉事件更让蛋壳公寓焦头烂额。10月16日，位于北京东城区向阳门内大街的蛋壳总部，挤满了数百名全国各地前来维权的人。维权现场包括了供答商、保洁、装修工人、业主、租客，涉及到长租公寓上下游的所有人群。

　　据现场多位装修供答商外示，蛋壳公寓拖欠工程款已经长达一年，金额从几十万元到上百万元不等。有些供答商为了引首仔细，甚至敲锣讨薪，锣面上写着“雅致讨薪”。

　　许多本地业主告伪前来，他们声称蛋壳已经不息两个多月异国支付房租，并且片面面解约的违约金也迟迟不到账。此外，蛋壳的保洁和修缮工人也被拖欠了几个月的工资。

　　除了北京，上海、深圳、武汉等地的蛋壳公司都发生了上门维权事件。而这一事件的导火索，源自于10月份以来，片面业主发现房租未能守时到账，有租客也发现，保洁姨娘不息几周异国守时上门打扫卫生，还有租客收到房东想要收回房子的新闻。

　　当他们试图解决题目时，发现许多蛋壳管家早已失联，客服电话也频繁打不通。

　　自此，关于“蛋壳休业、跑路”的传闻在外交媒体广为流传。蛋壳公寓多次对外辟谣，并且保证“已经组建处理纠纷幼组”，但根本的起伏性题目一向异国得到缓解。

　　原形上，蛋壳的起伏性危机早已吐露端倪。2020年1月，蛋壳公寓成功上市纽交所，暂时之间风光无限。行为第二家上市的长租公寓品牌，蛋壳那时受到许多投资人追捧，美股市值高达27.4亿美元。

　　但在上市后不久，蛋壳最先陷入多事之秋。

　　卫生事件期间，包括蛋壳在内多家长租公寓都因资金链告急遭到媒体曝光——以卫生事件为由，蛋壳自若请求房东降租，否则将“暴力”解约；另外一方面却不给租客降租，甚至连因卫生事件情无法挑供打扫服务的服务费还照收不误，这与此前大周围溢价收房形成了显明对比。

　　景晖智库首席经济学家胡景晖批准国际金融报采访时外示，“今年5月，长租公寓第一股青客爆仓后，上海市相关部分牵头建走旗下上海建信住房服务公司进入，挑选片面房源进走接盘。6月蛋壳危机展现后，北京市相关部分也牵头建走总走进走疏导，但由于蛋壳欠债周围过大，一个月后，这场商议以战败告终。”

　　另据胡景晖泄露，随后蛋壳主动找到自若，议和告吹后才接触吾喜欢吾家。但蛋壳的欠债周围高达60多亿元，吾喜欢吾家接盘能够性不大。“吾喜欢吾家行为上市公司，必要对业绩负责，这笔账他们算得过来。”

　　此外，胡景晖所说的那场危机，即是蛋壳CEO高靖被调查一事。

　　6月18日，蛋壳公寓发公告称，任命说相符创首人、董事兼总裁崔岩担任代理CEO，同时注释称，原蛋壳CEO高靖“正在批准地方当局部分调查”。

　　为了撇清相关，蛋壳公寓补充外示，“ 高靖所涉调查系幼我题目，与竖立蛋壳公寓之前的幼我商业投资相关，与蛋壳公寓无关”。

　　但这总共，真的与蛋壳公寓无关吗？

　　据报道，蛋壳CEO高靖被调查背后，能够涉及到一笔6亿元的国资。2020年3月18日，蛋壳公寓发布公告称，拉到了一笔地方当局的投资，配相符方是江苏昆山花桥经济开发区管委会，出资方是昆山国资委全资控股的昆山银桥控股集团有限公司。

　　然而，蛋壳异国兑现准许，而是将这笔国资挪为他用。对此，蛋壳方面矢口否认。但不可指斥的是，原蛋壳CEO高靖至今还被当地当局调查。

　　主要上任的代理CEO崔岩，没能缓解前任留下的烂摊子。而5月从百度离职、接过蛋壳COO重任的顾国栋，也在10月份因幼我因为辞职。

　　此后的蛋壳，在数十万租客、业主、供答商的声讨中，不息滑向物化亡幽谷。

　　长租模式的红与暗

　　在一线城市生活过的年轻人，许多人对于租房都有一番苦水要倒。

　　他们要么被租房中介坑过押金，要么被房东抵制扣过钱，甚至一些城市出于改善租房环境的政策，这些人最后也会受到无端波及。

　　从2010年之后，一线城市的房价攀升到令人失看的地步。大片面家庭即使掏空“六个钱包”，也难以买下一个客厅，租房便成为理性选择。

　　不论是初入职场的上班族，照样做事多年的打工人，他们最想要的是租一个性价比高的房子。然而，各栽暗中介、无良房东的亲身租房遭遇，让他们期待有一个透明、偏袒的租房平台。

　　恰在此时，国家推出“租购并举”的政策，让租房市场迎来暖风。

　　2014年，曾在糯米网做事过的高靖拿到250万启动资金，竖立蛋壳公寓。出资人是那时糯米网CEO沈博阳，炒汇此后他还成为蛋壳公寓的董事长。

　　图片来源：蛋壳官网(前排左四为沈博阳、左五为高靖)

　　蛋壳抓住的正是那时租房市场的痛点——新闻不透明、充斥暗中介。固然高靖做的也是“二房东营业”——将业主房子改造后再出租给年轻人，并挑供响答服务。

　　但从服务体验上，蛋壳已经对照样草莽阶段的租房中介公司，造成了降维式抨击。以前轻人看到价格透明、装修乾净的房间，情愿多出几百块也会选择蛋壳公寓。

　　创业拼的不光仅是商业模式，更是资金周围，这背后离不开资本的声援。

　　这些年，沈博阳一向为蛋壳公寓做信任背书。蛋壳拉来的投资阵容也越来越重大，从喜悦资本、优客工场、环球老虎基金，到蚂蚁金服不等。

　　在创业后的四五年时间，蛋壳公寓多次融资，房源数目从8000多间疯狂膨胀到50万间房间，成为国内市场占领率前三的长租公寓品牌，成功在纽交所上市。

　　其实，长租公寓是一个很好解决年轻人租房难得的模式。现在，长租公寓的模式主要分成两栽：一是松散式长租公寓，以蛋壳、相寓、自若为代外的租房中介平台；二是荟萃式长租公寓，以万科泊寓、龙湖冠寓、旭辉领寓为代外的房地产企业。

　　但在房源数目上，荟萃式长租公寓与松散式长租公寓十足不克相挑并论。

　　图片来源：《2020年三季度中国长租公寓周围排走榜》

　　往年松散式长租公寓就比今年荟萃式房源数目多几倍

　　图片来源：《2019年上半年中国长租公寓周围排走榜》

　　清淡来说，荟萃式长租公寓会承包下一整栋楼，对房间进走同一装修，然后对外出租。这栽模式前期成本振奋，运营商往往是房地产企业，房租也相对较高。

　　而松散式长租公寓背后则更多是第三方平台，能够变通地从各大幼区里大量签约闲置房子，膨胀周围也更快。

　　从短期看，松散式长租公寓更加相符年轻人需求。这些出租的房子散落在城市各个角落，租客能够按出勤时间、交通路线等手段，选择最正当本身的房子。而荟萃式长租公寓由于前期投资额较大，导致短期内房源数目较少，租客反而异国太多的可选余地。

　　但从永远看，松散式长租公寓许多隐郁闷已展现。例如，许多长租公寓品牌为了相互竞争，一边从房东那里溢价签约大量房子，另一边对租客开展补贴运动。

　　“高进矮出”的模式必然不可赓续，短期能够行使融资烧钱膨胀，但永远资金压力早晚会压垮企业现金流。蛋壳公寓就是如此，成立以来常年巨额折本。

　　据贝壳钻研院统计，截至2020年上半年，媒体公开报道陷入经营逆境的长租公寓就多达84家；此前，2019年也有52家长租公寓面临迥异水平的资金链断裂、跑路或倒闭。

　　而行为第一家上市的长租公寓品牌，青客公寓更是比蛋壳公寓早半年暴雷，长租公寓市场陷入赓续波动。

　　租金贷的罪与罚

　　11月17日，深圳市住房与建设局发布主要报告，挑出住房租赁企业不得始末“高进矮出”“长收短付”等手段，加大企业资金断裂风险、损坏房屋权利人和承租人的相符法权好，不得以租金分期、租金优惠等名义诱导承租人操纵住房租金消耗贷款。

　　“长收短付”模式正是租金贷的典型特征。倘若说“高进矮出”模式压垮了企业现金流，“长收短付”模式则更让业主、平台、银走及租客，展现了一个四输局面。

　　所谓“租金贷”，即是租客与长租公寓签署房屋租赁相符同，长租公寓运营商与金融机构配相符，引导租客办理贷款一次性预支一年房租及押金，长租公寓运营商向房东月付租金，租客每月清偿金融机构贷款。

　　这个模式正本被视为解决租客一次性支付大笔房租痛点的好手段，但遗憾的是，随着长租公寓介入形成资金池，成为其加杠杆太甚膨胀的金融利器。

　　西南大学金融学院副教授陈文对虎嗅注释称，始末“租金贷”模式，长租公寓运营商往往能够一次性从银走方拿到租客预支的大笔租金，他们便拿这笔预支的资金来进走加杠杆，往收购更多的房源完善周围的膨胀。

　　但响答地，陈文强调，倘若其中的某个环节一旦展现题目，比如租金收入降落、收购的房屋无法准期租出往，便会导致‘租金贷’的模式无法维系，进而资金断裂。

　　详细来说，一位蛋壳离职员工对虎嗅外示，“倘若蛋壳收房东的房子给2000元，他租给房客只有1800元。房客签约要从他指定的APP上付款。这个APP 蛋壳会从中贷款一年房租，所有房间都云云，然后把这些钱拿往投资。蛋壳主要是赚投资的钱。”

　　据他泄露，但今年遇到卫生事件，蛋壳投资收入不好，没手段付给房东年租，因而房东拿不到钱就会赶租客。还有的房东请求季付，蛋壳付不出来，房东也会赶租客。

　　换言之，一旦长租公寓展现现金流主要，便无法向房东交付租金，甚至水电暖气等基本生活服务也无法保证。那么，房东在收取不到房租的情况下，租客自然会被清出。他们不光面临无房可住的局面，更是背负了一笔幼我贷款，如若未能守时还款，甚至会影响幼我征信。

　　此外，蛋壳公寓的风波也将与其配相符租金贷的微多银走一并推上了炎搜。

　　11月16日，微多银走发布公告作出回答称，已仔细到蛋壳公寓相关情况，对于被迫搬离公寓的“租金贷”租客，起码在2021年3月31日前征信不受影响。

　　2018年8月，那时任吾喜欢吾家副总裁的胡景晖，炮轰自若、蛋壳等长租公寓运营商，以高出市场价20%-40%的价格争抢房源。他对此挑出警告，长租公寓爆仓，肯定比P2P暴雷更严害。

　　两年事后，长租公寓照样雷声此首彼伏。倘若这些违规走为得不到进一步规范，长租公寓暴雷还会不息发酵。

　　为何蛋壳危机爆发，竞争对手自若还看似安详？陈文外示，除了自若，贝壳找房在链家系统中盈利状况也相等惨淡，但背后链家有着相等重大的募资能力。对于互联网企业来说，是否物化失踪主要取决于资本支不声援。

　　至于蛋壳公寓还能撑多久？陈文认为，倘若后面资本还陪它玩，蛋壳暂时半会物化不失踪。倘若资本已经屏舍它，那么蛋壳除了休业，别无他路可走。

（文章来源：虎嗅网）

，