时间真快，今年只剩29个营业日了。近来展现一波白马股跳水的走势，泄展现一些信号。主板众只千亿白马股跳水，如用友网络、药明康德等。这些白马股年内涨幅都很大，机构兑现很平常，预期后面还会有更众的兑现资金出来，毕竟岁暮了，要拿钱吃饭了。那么，如何望待白马跳水呢？

　　坚信行家都会赞许如许的望法：随着下半年以来经济修复的不息推进，受经济状态影响较大的顺周期走业展现的环比改善更添清晰，并且近期美国大选落地、疫苗临床数据较益，相比于前期涨幅较大的成长股在估值上也有更益的性价比。而成长股随着机构调仓展现回调压力。实在，把年内走势图拿出来望望，就会发现这些白马股都是2020年的牛股，涨得很高，估值不矮。高位的权重股白马股岁暮被杀估值，说白了就是机构今年已经赚太众了，到了岁暮纷纷赚钱止盈，保住今年的利润。

　　说到利润，笔者望到一份统计原料，很有有趣，它把散户按照资金大幼，营业量占比和对答的利润，再与机构投资者和公司法人投资者做了比较。数据统计的时间是2016年1月-2019年6月，来自上交所对各类投资者利润的统计分析。这段时间各类散户投资者总体都是亏钱，能望到一个账户对答的平均利润，而机构投资者和公司法人投资者对答的平均利润都是盈余的，表明散户总体成为股市的“韭菜”，而机构法人成为股市那把“镰刀”，机构抱团的白马股就是收割“韭菜”的工具。所以，每当公认的白马股展现跳水甚至大跳水，最先疑心的就是抱团机构资金的出逃。而每年临近岁暮，必要利润排名考核的那些机构投资者更望重机构之间的排名，这些排名不光涉及掌管机构资金的业绩考核，更关乎来年的资金来源。所以，之前能够抱团，但现在从高估值白马股出逃兑现，是实现排名的必要手腕。排名涉及打造市场品牌号召力，为基金营销、品牌拓展带来重大竞争上风，炒汇带动的净申购则能够让基金公司财源广进。

　　机构投资者中公募基金更为稀奇，异国任何一个走业像公募基金那样，每天都要向投资者公布业绩外现，每天都有同类基金排名。正是由于新闻吐露高度透明，公募基金在一切资管产品中公信度最高，冠军含金量也最高。对于基金经理来说，夺得公募基金年度冠军，或者进入年度业绩前十名，不光能够带来至高荣耀，而且能够带来重大商业益处。同样数目不幼的阳光私募基金也是雷怜悯况。现在距离2020年岁暮可营业的日子也就29天了，如何锁定到手的利润，再进入有余矮价而又有来年新的想象的标的股，就是当下机构投资者已经开起考虑的投资策略。

　　上述数据表现，各类投资者营业占比中，公司法人投资者的占比只有1.7%，但利润却最高。行为能够类比数据透明的能够望社保基金，吾们从他们的数据中也能望出岁暮阶段的投资特征。

　　社保基金三季度重仓走业前几名与季初相比未有大的转折，前三位仍是银走、医药生物与非银金融，只是原第六位的化工升至第4位，电子走业由第4降至第6位。这一点十足与白马股的演变有关，即科技股持仓消极，顺周期股持仓上升。

　　从社保基金持仓市值添长的走业来望，排在前三位的是化工、有色金属与轻工制造，三季度末较季初市值添长额别离为29.73亿元、22.26亿元、15.75亿元。其中，社保基金绝对添仓了有色金属，进入流通股前十大股东的家数由二季度末的13家添至17家，持股数目由4.44亿股添至8.94亿股，仓位添幅实现翻倍，持股市值由47.52亿元添至69.78亿元。

　　考察社保基金的操作很有启发，比如它减仓的股票，社保持股市值减仓居始的是东方财富，由于东方财富股价在6月初至7月中旬爆涨达1倍，社保大幅减仓锁定利润。减仓市值第二众的是复星医药，笔者分析也是同样为了锁定利润。减仓第三名的股票是三一重工，从二季度末的1.81亿股持股数目变为三季度末的8310.88万股。三一重工今年的走势是慢牛走势，表明社保基金在边打边撤。这一操作思路照样专门值得清淡投资参考的，稀奇是在今岁暮了29个营业日里。

（文章来源：金融投资报）

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